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大冶特钢 收购兴澄特钢,寰球特钢巨头浮出水面

作者:autoecutech.com 时间:2019-01-22 15:19

事件:

    公司拟发行股份收购中信泰富特钢投资等6位股东所持有的兴澄特钢86.5%的股权,评估价值231.82亿元,股份发行价格拟定为10元/股,收购完成后中信集团特钢板块将整体上市。

    评论:坚持“增持”评级,保持目的价13.56元。公司拟发行股份收购兴澄特钢86.5%的股权,收购完成后中信团体仍是公司的实际操纵人。2017年末到2018年初,中信集团对旗下特钢板块公司进行了资产整合,兴澄特钢将青岛特钢、江阴泰富兴澄特材等22家特钢公司纳入合并报表范围,目前兴澄特钢已完成对中信集团特钢板块的整合。在大冶特钢发行股份收购兴澄特钢后,中信集团特钢板块将实现整体上市,全球特钢行业巨头跃然纸上。维持公司2018-2019年EPS为1.13/1.17/1.22元的猜想,目标价13.56元,“增持”评级。

    上市公司实力大幅增强,成为寰球范围最大、产品范畴最全的特钢企业。收购实现后,上市公司产能到达1300万吨,将成为全球规模最大的特钢企业,占领3000多个钢种、5000多种产品规格。中信集团特钢板块整体上市后,上市公司可能发挥统一的管理上风,理顺公司的洽购、出产和销售系统,公司生产效率将得到提升。同时,上市公司市场占据率大幅晋升,公司在特钢行业的领导才干和话语权提升,为公司长期发展奠定基础。

    兴澄特钢实力雄厚,竞争优势明显。兴澄特钢产能1200万吨,领有江阴、青岛、靖江、黄石4大制造基地跟铜陵、扬州两个原材料基地,2018年兴澄特钢实现营收664.1亿,归母净利润39.2亿元。兴澄特钢的主要产品为轴承用钢、汽车用钢等高端钢材,其中汽车高端零部件用钢连续11年全国销量第一,高端轴承钢材全球市占率达到80%以上、连续9年寰球销量第一。

    伴随制造业升级,我国高端钢材需求回升,公司未来发展前景广阔。随同我国制造业升级,我国军工产业、核电产业、高铁产业跟汽车工业等高端制造业快速发展,对高端钢材的须要稳步回升。而随着基建投资的触底反弹和我国油气投资政策的踊跃,我国铁路、油气投资逐渐回暖,公司下游需要良好。收购实现后,公司作为我国最大的特钢企业,将持续受益于我国制作业的始终进级。

    危险提示:收购进程不迭预期,宏观经济加速下行。